冯时裕 【商品】宏观积弱 拖累铜价

浏览量492 点赞913 2020-06-19
冯时裕 【商品】宏观积弱 拖累铜价

本周,环球多地先后公布一些经济数据,众央行要员也为早前的议息决定作出解说,惟综合至周三的数据和讯息,宏观经济面对的挑战依然沉重。德、法及欧罗区9月採购经理指数全逊预期,美国同系指数好坏参半。及后欧洲央行行长德拉吉明言,欧洲经济没有反弹迹象;区内最大经济体德国的银行业更出现连番裁员潮,进一步确认区内经济不景气的情况,使得欧罗区须持续透过量宽促进经济。区内因应生産或消费对资源的需求也势将低迷,无疑不利于各项商品价格走向。

另一边厢,中美贸易摩擦这课题已消磨了全球不少生産者和消费者的活力。即使美国总统特朗普早前宣布,把部分税项实施期押后至圣诞节之后、中美双方于10月也将进行磋商,甚至特朗普日前再次表示对达成协议感乐观,惟各投资巿场对言论的反应均不明显。皆因两国谈判已旷日持久,磋商进度忽晴忽雨,双互实施的关税更已扩张至逾5000亿美元的商品,现阶段确难因一时的讯息让各方安心。

宏观需求自然无法兴旺,使生産方数据持续积弱,原材料中素有经济晴雨表的铜价,在沉寂的环境中,过去一季约在5600至6000美元间走动。而由于需求增长不明朗,已有分析机构把铜价2020年预测价格下调至5050美元,较执笔时的5800美元低约14%。

或失守区间底部

参考世界金属统计局在9月18日发表的报告,分析机构的悲观预测可有一定理据。该机构得出的今年首7个月全球精炼铜産量收缩约3.2%,至1326万吨,消费量则从1378万吨降至1329万吨。在供应收缩慢于需求的情况下,铜巿才出现轻微短缺约2.7万吨。可以推论,铜巿在第三、第四季供求关係有机会逆转,铜价面临的压力将日益加剧,现时的区间底部5600美元或将失守。

图表上,铜价明显受压于100天均线,在过去半年未曾企稳于其上逾两天,如今该均值已降至约5880美元。若然短期出现翻滚使其贴近此水平,估计是沽货的良机。相反下方略有支持力的20天均价,十天八日间被测试了三四次,在日渐被消磨的情况下,失却此水平似乎不远矣。且与之逆行的美滙,受欧罗疲软和避险需求上升等支持,美滙指数已迫近99水平,很可能对铜价施加更大压力,下方短期支点则要退至5600美元边缘。